行业深度：成长深一度，细看国产靶材市场

领域一：平板显示行业将增长重点移至出货面积，平板显示靶材需求增加。随着消费者对大尺寸电视及智能手机需求的增长，平板显示器尺寸迅速增大，推动平板显示器行业规模不断增大，预计2018年全球平显靶材市场规模增速达到20%。随着中国平显产业逐步壮大，预计2018年中国平显靶材市场规模增速将超过30%。

领域二：硬盘容量快速增长带动带动上游靶材需求增长。据预测，未来几年HDD的出货总容量依然会保持增长态势，年复合增长率达到18%。受机械硬盘出货容量增长的带动，记录媒体靶材需求稳定增长。

领域三：薄膜太阳能电池转化效率存在提升空间，应用领域增加将推升靶材需求。晶体硅电池的转化效率已经接近其理论值，而薄膜太阳能电池的转化效率在逐年提高。据预测，薄膜太阳能电池市场规模未来几年会呈现逐年递增的趋势，并于2023年突破395亿美元大关，年复合增长率超过19%。预计2018年全球太阳能电池用靶材市场规模将会继续保持高速增长，增速超过30%。

领域四：晶圆供应商产能满载，靶材国产化趋势明显，国产靶材龙头存在高增长机会。目前，涵盖全球92%硅晶圆产能的五大厂产能已满载，业界估计全球12吋硅晶圆单月潜在需求量达600万片以上，预计2018年全球半导体靶材增速将超过22%。随着靶材国产化及国内晶圆厂产能提速，预计2018年中国半导体靶材增速将超过60%，国内晶圆靶材龙头存在高增长机会。

关注国内靶材产能持续扩充，未来靶材价格有望维持缓速增长。除JX日矿金属宣布扩充产能外，中国厂商也都宣布了相应的扩产计划，预测未来2-3年内，全球靶材制造产业的产能增速会保持在3%-5%之间，国内靶材公司则会有30%以上的复合增速。

一、全球靶材产业格局：消费终端发展驱动靶材市场高增长

1.1全球靶材市场：市场应用多点开花

溅射技术作为薄膜材料制备的主流工艺，其应用领域广泛，如集成电路、平板显示器、太阳能电池、信息存储、工具改性、光学镀膜、电子器件、高档装饰用品等行业。高纯溅射靶材则主要用于对材料纯度、稳定性要求更高的领域，如集成电路、平板显示器、太阳能电池、记录媒体、智能玻璃等行业。自20世纪90年代以来，随着消费电子等终端应用市场的飞速发展，高纯溅射靶材的市场规模日益扩大，呈现高速增长的势头。据统计，2016年世界高纯溅射靶材市场的年销售额约113.6亿美元。其中，平板显示用靶材（含触摸屏）年市场销售额38.1亿美元，占比34%；记录媒体用靶材年市场销售额为33.5亿美元，占比29%；太阳能电池用靶材市场销售额23.4亿美元，占比21%；半导体用靶材年销售额11.9亿美元，占比10%。
 

1.2靶材产业链：中游制造日益关键

溅射靶材产业链包括金属提纯、靶材制造、溅射镀膜和终端应用环节。其中，靶材制造和溅射镀膜是关键环节。金属提纯位于靶材产业链上游，还可以细分为采矿、冶炼和加工。靶材产业链下游是电子元器件应用，包括计算机、通信和其他电子设备终端。

靶材制造对金属材料纯度的要求很高，中国虽然拥有生产溅射靶材所需的各种基础矿源，但金属提纯技术有限，提纯出来的金属材料绝大部分达不到高纯溅射靶材的生产要求，长期以来，中国厂商主要通过从国外进口获得高纯金属供给。全球范围内，高纯金属产业集中度较高，美国、日本等国家的高纯金属生产商依托先进的提纯技术在整个产业链中居于十分有利的地位。

1.3靶材应用：多领域齐发力，助力国产靶材市场高速发展

1.3.1平板显示

平板显示是高纯溅射靶材应用的主要领域，同时也是市场规模大的细分领域。近年来，平板显示用靶材市场规模一直处于较快增长状态。2013-2016年，平板显示用靶材市场规模分别为29.5亿美元、31.4亿美元、33.8亿美元和38.1亿美元。2014-2016年，年增长率分别为6.44%、7.64%和12.72%，增速呈现上升趋势。

1.3.2记录媒体

近几年，记录媒体用溅射靶材市场规模也有着较快增长。2014-2016年，记录媒体用靶材市场规模分别为25.5亿美元、28.6亿美元和33.5亿美元。2015-2016年市场规模增长率分别为12.16和17.13%。

1.3.3 太阳能电池

太阳能电池是高纯溅射靶材的又一个应用领域。目前，太阳能电池靶材市场规模处于高速增长状态，自2013年以来，全球太阳能电池靶材市场规模的增长率分别为34.88%、31.03%、21.71%和26.49%。2013-2016年，市场规模由2013年的11.6亿美元，增长到16年的23.4亿美元，年复合增长率达到26.35%。我国在太阳能电池靶材领域的起步较晚，2013-2015年，太阳能电池靶材市场规模分别为3.5亿元、4.6亿元和7.5亿元。2013-2015年，我国太阳能电池靶材市场规模年复合增长率46.39%，远高于全球水平。

1.3.4半导体

半导体行业，是高纯溅射靶材的重要应用领域之一，也是对靶材纯度要求高的领域。2017年，半导体靶材市场规模13.4亿美元，其中晶圆制造领域半导体靶材市场规模7.3亿美元，封装测试领域半导体靶材市场规模6.1亿美元。2011年到2017年，半导体靶材市场规模年复合增长率为5.46%，其中晶圆制造领域半导体靶材的年复合增长率为3.91%，封装测试领域半导体靶材年复合增长率6%。